今天来给大家分享一下关于天齐锂业目标价2022的问题，以下是对此问题的归纳整理，让我们一起来看看吧。
为什么天齐锂业在2022年5月跌了这么多？
主要原因有以下三点——一是溢价率高。目前天齐锂业a股134.45元，港股定价约59-70元。天齐锂业的a股价格已经明显高于港股发行价，也高于市场普遍预期。锂产业的好处已经包含在内了。市场普遍认为，天齐锂业目前已经到了溢价的边缘。对于投资者来说，更高的溢价意味着投资安全边际的降低。
二是过于激进。天齐锂业在过去的扩张过程中，一直采取较为激进的方式。比如收购格林布什锂矿和SQM后，负债率达到73.2%。2019年底到2020年，由于数百亿的巨额贷款，h股发行甚至暂停。
第三，负债高。虽然天齐锂业在2021年开始盈利，但在2022年，由于锂的价格飙升，公司的盈利比以前要好。公司一季报显示，一季度利润是去年的1.6倍。但手表公司的资产负债率仍然高达51.85%。天齐锂业(002466)目标价169.5。
事件:公司披露2021年半年报。2021年上半年营收23.5亿，同比增长+25.1%，归母净利润/扣非净利润86/1900万元，同比增长+112.3%/+102.7%。
黑暗时刻已经过去，锂行业的高景气度和财务费用的压力下降带动公司业绩扭亏为盈。1)公司业绩扭亏为盈，曙光已经来临。公司上半年归母净利润为8600万元，其中Q2单季度归母净利润为3.3亿元，为2019年下半年以来首次扭亏为盈。2)锂复合板量价齐升带动收入增长。受益于下游需求强劲，2021H1公司锂化合物销量同比+36.4%，销售均价同比+31.2%，业务收入同比+79%。同时，业务毛利率同比增长14.1%至46.7%，盈利能力显著增强。3)SQM相关收益增加利润:公司参股的海外锂业巨头SQM上半年实现净利润10.25亿，公司确认SQM投资收益1.85亿元，同比增长+43.4%；同时，受SQM股价波动影响，公司持有的SQM B类股票主导期权公允价值变动收益同比增加。4)财务费用大幅降低:2021H1公司财务费用7.95亿，同比-23.4%，收入占比同比下降21.4%至33.8%。
公司高成长性凸显，债务压力减轻。1)产能扩张:①公司拥有全球最优质锂矿Tellison，现有锂精矿产能134万吨，后续扩大至194万吨，三期扩产计划试运行时间提前至2024年(原2025年)；②目前公司锂化工产品产能约4.5万吨，中期规划产能超过11万吨。其中，奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂项目已进入阶段调试，力争2021年底前达到可销售产品状态。2)债务压力缓解:公司于7月完成与IGO的交易，偿还贷款本金12亿美元及全部相应利息，债务压力明显缓解。剩余债务可通过业务盈利、定增、h股发行等多种方式偿还，未来估值压制因素将逐步消除。
锂资源阿尔法收益不断走强，看好资源型企业。预计未来三年锂行业供需将继续趋紧，锂价中枢有望继续走高，而上游资源端可能成为最稀缺和最有议价能力的环节之一，未来拥有优质资源的企业有望充分受益。
盈利预测及投资建议:预计公司2021/2022/2023年度归母净利润将达到71/16.2/2.42亿元。考虑到公司拥有全球最优质的锂矿，锂盐产能持续扩大，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示:下游需求小于预期，供给大于预期，产能小于预期。
研究员:东北证券的曾。
